浙商银行理财产品为何成为浙商宝能举牌资金

2018-07-17 17:41:38 924 0 0
  爱投资和大家回顾一下浙商宝能举牌万科的历程:除了前海人寿通过险资持股的6.67%外,浙商宝能主要通过以融资融券、收益互换、资管计划等方式大举买入万科,而银行理财资金,透过信托计划等...

  爱投资和大家回顾一下浙商宝能举牌万科的历程:除了前海人寿通过险资持股的6.67%外,浙商宝能主要通过以融资融券、收益互换、资管计划等方式大举买入万科,而银行理财资金,透过信托计划等方式,成为浙商宝能系增持万科的背后金主其中特别值得关注的是,是浙商银行资金。下面爱投资给大家详细分析。
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  浙商银行理财产品为何成为浙商宝能举牌资金

  银行理财资金为何可以进入高风险的股市

  截至2015年6月30日,钜盛华合并报表货币资金仅7.2亿。2015年8月,民生加银资管透过宝能创赢对钜盛华增资8亿,其中3.1亿计入注册资本;2015年11月,宝能再以67亿出资作劣后,引入浙商银行132.9亿资金作为优先,通过华福证券、浙商宝能资本构建有限合伙基金,以增资及股东借款方式进入钜盛华,宝能分别以钜盛华及前海人寿部分股权作相应融资质押;此后,钜盛华以其中79亿作为劣后,以2:1配资比例撬动9个资管计划,募集资金236亿元,继续大举增持万科。前述路径简单总结为:浙商银行理财资金→购买五矿信托计划→入股浙银资本→购买华福证券定向资管计划→购买浙商宝能基金有限级份额→增资/借款投入钜盛华→撬动资管计划→购买万科A股

  从这一路径可以看出,浙商银行理财资金实际上充当了钜盛华撬动资管计划购入万科股票的劣后级“自有资金”。
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  浙商银行理财产品为何成为浙商宝能举牌资金

  资产管理计划之劣后级出资人能否代表所有出资人投票?


  此外,9支资产管理计划,钜盛华作为劣后级投资人是否可以代表优先级投资人行使表决权呢?根据中国基金业协会公示的9只资管计划的信息显示,投资范围都包含投资上市公司万科A股股票。且作为托管人的银行很大可能性同时属于资管计划的优先级委托人。

  根据2015年12月16日,万科公告的《关于深证证券交易所公司部关注函【2015】第538号的回复》中7只资管计划的表决权约定可知,钜盛华实际支配相关资管计划所持有万科A股股票的表决权。这种对资产管理计划表决权和投票权的分配安排,实际上剥夺了银行优先级投资人的知情权和表决权。

  根据《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(银监发[2013]8号)“四、商业银行应比照自营贷款管理流程,对非标准化债权资产投资进行投前尽职调查、风险审查和投后风险管理。”商业银行应该进行投资后的风险管理。如果商业银行保有应有的投票权,则可以通过行使投票权参与被投资企业的决策,促使企业向好的方向发展,以达到控制理财资金的风险的目的。劣后级投资人钜盛华通过合同约定的方式获得银行的投票权的行为,属于变相剥夺商业影响控制风险的能力,放大了银行理财资金的投资风险。

  因此,理财产品的投资人授权管理人使用该基金产品的资金,但没有承诺管理人授权别人代理投票,因此劣后级投资人钜盛华是否能够代表优先级投资人投票表决,值得监管部门思考。
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  浙商银行理财产品为何成为浙商宝能举牌资金

  资产管理计划为何没有投资风控红线

  记者了解到,基金投资有“双十”的风控规定,一支基金持同一股票不得超过基金资产的10%,一个基金公司旗下所有基金持同一股票不得超过该股票市值的10%。保险资金也要求对于满足上一季度偿付能力充足率不低于120%,且投资蓝筹股票的余额不低于股票投资余额的60%的保险公司,经保监会备案,投资单一蓝筹股票的余额占上一季度末总资产的监管比例不超过10%;权益类资产总额不高于上季度末总资产的40%。

  但唯独对于这些银行理财资金曲线进入二级市场的行为,反而成为了监管的真空地带。要知道,无论是融资融券,还是银行理财资金、万能险资金,所有的杠杆都依赖于二级市场股价的上涨来实现兑付。一旦万科股价持续下跌,或股市出现趋势性下行,风险可能沿着杠杆资金链条跨市场、跨行业传递。杠杆投资高风险资产,会成为危害金融安全的毒瘤,会成为危害中国稳定大局的毒瘤。
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  浙商银行理财产品为何成为浙商宝能举牌资金

  以上就是爱投资的分析。浙商宝能银行理财资金的金蝉脱壳是给“宝能系”输出资金最隐秘而又最核心的环节,而又经常被人遗忘。爱投资认为,其独立拉出了一条风控线,风控体系已不同于商业银行传统做法。

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