定向降准改善市场预期未来资金面是否会更宽松?

就在国庆节前一天,央行宣布从2018年开始,对普惠金融实施定向降准。在市场人士看来,虽然这一举措对市场中长期流动性预期存在利好,那么是是否说明10月份资金面的压力减小?

请先 登录 后评论

5 个回答

白衣酒客

定向降准改善市场预期未来资金面是否会更宽松?

值得注意的是,虽然这并非央行首次实施定向降准,但此次在贷款定义和覆盖机构两方面都较之前有所扩充。

首先,定向降准政策考核范围由现行的小微企业贷款和涉农贷款调整为普惠金融领域贷款。这不仅覆盖了原有定向降准领域的小微企业和“三农”贷款,还将政策延伸到脱贫攻坚和“双创”等其他普惠金融领域贷款,政策外延更加完整和丰富。

其次,此次定向降准考核的金融机构范围覆盖了国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行和外资银行。央行有关负责人表示,按现有数据测算,可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。

在此基础上,央行对普惠金融领域的贷款设置了两档考核比例。达到第一档的金融机构,其存款准备金率在法定存款准备金率基准档基础上下调0.5个百分点,达到第二档的金融机构则可下调1.5个百分点。

有机构据此预计,降准将释放流动性近万亿元。不过,从实际测算来看,央行并未“大水漫灌”。据海通证券研究所统计的26家上市银行结果显示,其中15家享受了第一档降准,有6家享受第二档降准,此外还有3家县域农商行享受的是单独的降准优惠,这意味着大多数银行已经享受了第一档降准优惠。据其预计,第一档达标的上市商业银行将在明年初大约释放1700亿资金,第二档达标并不容易,额外降准或再多释放1400亿资金。

此外,这次定向降准与以往的另一大不同是政策生效时间。过去定向降准政策出台后,短时间内就正式实施。此次央行却预留了至少三个月的“缓冲期”。按以往惯例,考核结果在每年2月才出来,因此可能真正降准落地要等到2018年2月。



请先 登录 后评论
鸿运当头啦

短期未见影响

 “虽然本次定向降准的幅度高于预期,但实际投放资金规模仍不会太大。” 估计一季度末全国农商行和农合行存款余额合计约8.5万亿,降准从全口径计算大约释放1500亿元。“但由于本次降准主要覆盖县域的农商行和农合行,所以它的规模应该明显小于上述值,预计释放资金规模不会超过1000亿。”

 此次降准短期内并不意味稳健货币政策取向的改变。这也就意味着,本次定向降准对市场的资金面影响并不大,故而短期内与市场资金利率息息相关的银行理财产品的预期收益率变化也不会明显。

  “现在市场上仍以3—6个月的理财产品为主流,预期收益率大约在5.5%左右徘徊,能达到6%的大都是1年期以上的产品。”银行体系的总体流动性暂时不会受到影响,“银行理财产品的预期收益率在短期内应该不会有变化。”

 中长期产品或“吃香”

  尽管短期内市场仍风平浪静,但定向降准仍在一定程度上使市场产生了未来货币政策或将趋向宽松的预期。

 某大型国有银行分析师分析,尽管当前流动性相对宽松,央行全面下调存款准备金率的可能性几乎不存在。该分析师还指出,由于目前的存准率已经处于高位,因此未来央行的货币政策从紧的可能性非常小,“市场倒是存在下半年央行可能根据经济的运行情况进一步放松货币政策的预期。”

  那么,在这样的预期存在之下,投资者该如何挑选银行理财产品?

  根据以往的经验,在央行实施降准之后,银行理财产品的收益率将会随着资金面的大幅改善而下降。届时,市场上为了揽储的短期理财产品将减少,银行也将以发行中长期理财产品为主,此前出现的理财产品高收益盛宴更是难觅。

  值得关注的是,根据银率网的最新统计,刚刚过去的一周里,投资期在一年以上的理财产品的预期收益率出现明显的上涨态势。统计数据显示,投资期限为1个月至3个月的理财产品,平均预期收益率为5.27%,较前一周下降0.09个百分点;3个月至6个月的理财产品,平均预期收益率为5.59%,较前一周下降0.1个百分点;6个月至12个月的理财产品,平均预期收益率为5.63%,较前一周下降0.09个百分点;而一年以上期限的理财产品,平均预期收益率为6.93%,较前一周上升0.98个百分点。

  对此,多位银行理财师表示,央行定向降准对已经发售和在售的理财产品收益率影响不大。但如果未来央行进一步全面下调银行存款准备金率,将带来宽松政策的预期,未来理财产品的收益率下行可能性或将加大,再投资风险也就相应增加。

请先 登录 后评论
橙让橙让

定向降准改善市场预期未来资金面是否会更宽松?节前定向降准的节后效应并不会立竿见影。

明年地方债置换减少,一季度债券供给压力下降,且贷款融资需求减弱的情况下,降准释放的资金将用于债券配置,改善债券供需关系。而这种预期上的利好会直接反映到四季度债市,有利于债券收益率逐步下行,也有助于目前较为平坦的收益率曲线的修复。

放眼10月份,缴税因素仍是扰动资金面的重要因素之一。近5年来,10月新增财政存款均值接近6000亿元,规模不小。兴业研究指出,参考今年7月份,财政存款大幅增加了10000亿元,超市场预期,资金利率居高难下。因此,10月份资金利率中枢难以见到快速下行的可能性。

从资金到期情况来看,10月将陆续有3笔中期借贷便利(MLF)到期,到期量高达4395亿元,为年内到期量次高的月份。且到期时间点集中在资金容易紧张的中旬时间段,届时资金面或将有所波动。

鉴于央行货币政策将继续保持稳健中性,10月份流动性不会宽松。据兴业研究统计,9月中旬央行连续进行逆回购净投放,在8500亿元逆回购操作中,75%均为7天期的短期操作。这意味着9月中旬大量逆回购操作所投放的资金都无法实现“跨季”,央行无意放松10月份的资金面。



请先 登录 后评论
刺金时代

定向降准改善市场预期未来资金面是否会更宽松?

普惠金融定向降准政策释放的流动性,保守估计可能在2700亿元左右、乐观估计可能在6600亿元左右。由于原定向降准政策覆盖面已较大,普惠金融定向降准政策将对原定向降准政策的条件重新认定,估算释放流动性规模时需剔除原定向降准政策已释放的流动性规模。若考虑非上市银行定向降准优惠,以及部分银行在四季度可能通过调整信贷投放来提升普惠金融定向降准的优惠档次,那么释放的流动性可能还有一定空间。



请先 登录 后评论
zzjjhh321

节前定向降准的节后效应并不会立竿见影。业内机构认为,明年地方债置换减少,一季度债券供给压力下降,且贷款融资需求减弱的情况下,降准释放的资金将用于债券配置,改善债券供需关系。而这种预期上的利好会直接反映到四季度债市,有利于债券收益率逐步下行,也有助于目前较为平坦的收益率曲线的修复。

放眼10月份,缴税因素仍是扰动资金面的重要因素之一。近5年来,10月新增财政存款均值接近6000亿元,规模不小。业内机构指出,参考今年7月份,财政存款大幅增加了10000亿元,超市场预期,资金利率居高难下。因此,10月份资金利率中枢难以见到快速下行的可能性。

从资金到期情况来看,10月将陆续有3笔中期借贷便利(MLF)到期,到期量高达4395亿元,为年内到期量次高的月份。且到期时间点集中在资金容易紧张的中旬时间段,届时资金面或将有所波动。

鉴于央行货币政策将继续保持稳健中性,10月份流动性不会宽松。据兴业研究统计,9月中旬央行连续进行逆回购净投放,在8500亿元逆回购操作中,75%均为7天期的短期操作。这意味着9月中旬大量逆回购操作所投放的资金都无法实现“跨季”,央行无意放松10月份的资金面。

请先 登录 后评论
  • 3 关注
  • 0 收藏,39 浏览
  • 珠串儿 提出于 2017-10-09

相似问题