《证券发行与承销管理办法》对我们投资者有何影响?

国务院法制办公室今日发布关于修订《证券发行与承销管理办法》(以下简称《办法》)的决定,其中包括线下配售至少40%分配给公募基金、社保、养老金;对可转换公司债券等申购方式进行调整,避免大额资金冻结;约束网上投资者获配后又弃购的失信行为;提高承销商管理承销风险能力等。

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4 个回答

帝级撒娇王

《证券发行与承销管理办法》对我们投资者有何影响?

本次的修改对新股市场的短期影响有限,中长期视发行商对A类投资者的配售比例划定是否会做动态调整。A类40%的优先配售比例是最低要求,在16年10月底之后,实际配售过程中A类的配售比例已经从此前的40%提升至50%-55%,B类在10%左右,C类为35%-40%。在养老金入市初期,较少的产品数量对A类其他产品(公募和社保基金)的挤占效果有限,发行商也无明显动力调整现下的网下配售结构。中长期随着养老金产品的增加,可能降低A/B/C类投资者的网下获配比例(具体影响需视发行商在网下配售结构上的考量)。

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乖乖妞

《证券发行与承销管理办法》对我们投资者有何影响?

养老金加入网下优先配售行列,稀释公募和社保的配售份额。根据修改的决定,首次公开发行股票采用询价方式的,公开发行股票后总股本4亿股(含)以下的,网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的60%;发行后总股本超过4亿股的,网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%。其中,应当安排不低于本次网下发行股票数量的40%优先向公募基金、社保基金和养老金配售,安排一定比例的股票向企业年金基金和保险资金配售。公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金有效申购不足安排数量的,发行人和主承销商可以向其他符合条件的网下投资者配售剩余部分。而在2015年12月31日的原管理办法中,仅有公募基金和社保基金可以获得这不低于40%的优先配售股份,新规引入养老金后,40%的总份额未变,因而势必稀释公募基金和社保基金可获得的配售份额。

新规进一步规范缴足款项义务的适用范围。旧规仅规定“网下和网上投资者获得配售后,应当按时足额缴付认购资金。网上投资者连续12 个月内累计出现3 次中签后未足额缴款的情形时,6 个月内不得参与新股申购。”没有明确适用范围,容易引发歧义。此次修改将适用范围明确为新股、可转债和可交换债的配售均适用本条规定。

新规给予养老金网下打新的便利,对于助推养老金入市有着积极意义。当前养老金进入股市的资金规模较低,而养老金入市是近期监管层扶持机构投资者,鼓励中长期价值投资的重要一环。通过修订配售管理办法,将养老金也纳入网下优先配售对象,一方面有助于提高养老金的投资收益,另一方面也是在鼓励养老金更多的进入股市,培养投资者专业化的价值投资理念。


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九夏光年

《证券发行与承销管理办法》对我们投资者有何影响?

1、对机构投资者的影响:申购者增加,名义中签率会变低

2、对个人投资者的影响:除了与机构投资者类似的影响以外,个人投资者 还是有一些特殊性的:

(1)可转债申购方式与新股方式相似,且无市值要求,操作简单;

(2)散户3次不足额缴款的,将会进入黑名单——这意味着累及新股申购。



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东南狂

证监会发行部负责人日前表示,根据上述管理办法,在发行大盘股时,如果公众投资者认购倍数超过一定标准,有关方面将部分网下配售给机构的股份转配给网上公众投资者,从而提高公众投资者的中签率。这意味着中小投资者购买到热销新股的机会增加了。


这位负责人表示,上述管理办法在进行制度设计时,高度重视保护中小投资者利益,努力做到发行股票时,既要考虑一级市场的发行价格,也要稳定二级市场的交易价格;既要向机构投资者配售股票,引入长期资金,合理确定价格,防止过度投机,又要照顾中小投资者的申购热情。

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